Kihűlhet-e a piaci tempó?
Ez azonban nem azt jelenti, hogy azonnali visszaeséstől kellene tartani. Az elmúlt évtized adatai alapján, amikor a hasonlóan felfűtött hangulat uralkodott, a részvények 2,9%-os átlagos negyedéves hozamot produkáltak, a legnagyobb cégek teljesítménye pedig rendre felülmúlta a kisebbeket. Az S&P 500 ilyen időszakokban 178 bázispontos előnyt szerzett a Russell 2000 indexhez képest. Az azonban szokatlan, hogy a mostani rekordemelkedések nem nagy eséseket követnek, mint 2009-ben vagy 2020 tavaszán, hanem eleve magas szintekről lőnek tovább — ez korlátozhatja az előttük álló mozgásteret.
A technológiai óriások vezérletével
Áprilisban az S&P 500 index több mint 10%-kal emelkedett, amire az elmúlt 35 évben mindössze négyszer volt példa, majd májusban egy hét alatt további 2,2%-kal bővült. Közben az első negyedéves vállalati profitok majdnem 27%-os növekedést mutatnak éves szinten — több mint kétszerese a szezon előtt várt 12,4%-nak.
Noha a növekedésnek stabil vállalati eredmények adnak hátteret, fontos látni: a jelenlegi rali főként a legnagyobb technológiai részvények szárnyalásából táplálkozik, míg az S&P 500 tagjainak csupán fele áll az 50 napos mozgóátlaga felett. Miközben a Philadelphia Semiconductor Index extrém túlvett állapotban van, sok elemző szerint a chipgyártókkal kapcsolatos eufória hisztérikusabb, mint a dotkomlufi idején.
Tágabb részvételre lenne szükség
Számos piaci szereplő szerint a tartós emelkedéshez több szektor bekapcsolódására van szükség. Ilyen eset például, amikor a profitnövekedés már nemcsak a technológiai óriásoknál, hanem szinte minden nagy szektorban kétszámjegyű. Ez ellensúlyozhatná, ha a nagy technológiai cégek elfáradnának. Mindeközben a korábbi borúlátást követő jelenlegi optimizmus ugyan látványos, de a befektetők részvétele egyre szűkebb rétegre koncentrálódik.
Ennek alapján megállapítható, hogy a részvénypiac akár tovább is száguldhat, de az extrém tempó lassulhat, és a látványos bővülésből a teljes piac csak akkor részesülhet, ha a befektetői lelkesedés szélesebb körben oszlik el.
