Új bajnok a kriptoderivatívák piacán
A decentralizált Volmex adatai alapján a Nasdaqon lévő aktív IBIT opciós szerződések értéke 10 ezer milliárd forint fölé emelkedett, míg a 2016 óta működő Deribit BTC-opciós állománya valamivel alatta marad (26,9 milliárd dollár, azaz nagyjából 9 800 milliárd forint). Ezzel az IBIT alig két év alatt érte utol a Deribitet egy olyan szegmensben, ahol a hagyományos pénzügyi intézmények eddig meglehetősen óvatosan jelentek meg.
Az IBIT előretörése azt is mutatja, hogy az amerikai, szabályozott piacok már nemcsak lekövetik, hanem át is veszik a vezetést a globális piacon. Ennek ellenére a két platform különböző befektetői köröket szolgál ki: az IBIT inkább a hagyományos brókercégeken keresztül elérhető amerikai és globális intézményi ügyfélkört szolgálja, míg a Deribit a világ bármely tájáról fogad aktív kriptokereskedőket.
Hogyan működik a bitcoinopciózás?
Az opció lényege, hogy a vevő jogot kap egy meghatározott jövőbeli időpontban egy adott áron bitcoint venni vagy eladni. A vételi (call) opció emelkedésre, míg az eladási (put) opció áresésre spekulál. Az IBIT legnépszerűbb stratégiái közé tartozik a covered call: az ETF birtoklása mellett a jelenlegi árfolyam fölé elhelyezett vételi opció értékesítése, amely segít többlethozamot elérni a bitcoin árfolyam-ingadozásából.
Kizárólag az IBIT kínál szabályozott hozzáférést a kriptoopciók világához olyan amerikai lakossági vagy intézményi befektetők számára, akik nem tudnának bejutni a Deribit rendszerébe, amely hivatalos amerikai engedély nélkül működik.
Árfolyamvárakozások és piaci szereplők
A két platform hasonló méretű, de a kereskedési pozíciók összetétele különbözik. Az IBIT opciók vásárlói sokkal optimistábbak: az átlagos várakozás szerint az ETF ára olyan árszintet feltételez, amelyhez 41%-kal magasabb bitcoinár tartozna (109 709 dollár, azaz kb. 40 millió forint). A Deribit piaca is optimista, de kevésbé heves: ott a konszenzus 106 000 dollár körül alakul (nagyjából 38,5 millió forint).
Arra lehet következtetni, hogy az amerikai piacot leginkább a magánbefektetők optimista pozíciói és a rendszeres opciókiírási stratégiák mozgatják. Az IBIT vásárlói várhatóan hosszabb távon gondolkodnak: az átlagos szerződés lejárata 2026 októbere, míg a Deribitnél inkább augusztusi lejáratok dominálnak.
Növekvő volatilitás, új kockázatkezelés
Az IBIT-hez kötött opciók volatilitása magasabb, mint amit a Deribit piacán látni: ez részben annak köszönhető, hogy az ETF-tulajdonosok közvetlenül nem tudják eladni a bitcoint, így csak put opciókkal tudják fedezni a kockázatukat. Ez az állandó kereslet a védelmi opciókra felhajtja az IBIT volatilitását.
Ennek ellenére a két piac kiegészíti egymást: az IBIT szabályozott, kényelmes belépési pont, a Deribit pedig továbbra is vezető marad a globális, tapasztaltabb kriptokereskedők körében. Ahogy egy szakértő is megfogalmazta, ez nem verseny, inkább ökoszisztéma-építés – az új szereplők érkezése a Deribit számára is új lehetőségeket teremt.
