Navigálás rekordkészpénzzel, visszafogott részvényvásárlásokkal
A Berkshire Hathaway rekordmagas, csaknem 400 milliárd dolláros (kb. 148 ezer milliárd forintos) készpénzállományt halmozott fel az első negyedév végére, miközben a részvénypiacokon csak óvatosan vásárol. Az első negyedévben 18%-kal nőtt az operatív eredmény, főként a biztosítási üzletágnak köszönhetően. Ennek ellenére a részvények idén 6%-ot estek, míg az S&P 500 index 5,6%-kal emelkedett – a különbség az elmúlt évben 30 százalékpontot is elért. Ez részben a tavaly év végén távozott Todd Combs befektetési vezető utáni portfólióátalakítás és a visszafogott részvény-visszavásárlások eredménye, pedig a Berkshire márciusban három hónap után újra vett saját részvényt, de továbbra sem tervez agresszívebb vásárlást.
Nem a tökéletes befektetési környezet
Warren Buffett az esemény során egy külön interjúban hangsúlyozta: jelenleg nem ideális a befektetési környezet, ezért a vállalat inkább ül a pénzén, és kivárja a megfelelő alkalmakat. Szerinte akkor lesz újra nagy lehetőség, ha a piac annyira visszaesik, hogy senki sem akar vásárolni. Addig azonban az emelkedő részvényárak miatt kivárnak, hiszen túl sok a „szerencsejátékos kedvű” befektető a piacon, akik egyre inkább rövid távú opciókkal játszanak – ezt a viselkedést Buffett egy kaszinóhoz hasonlította, amely egy templomhoz kapcsolódik. Ami elsőre egyértelműnek tűnt, az valójában bonyolultabb volt: a tét óriási, az árazás feszült, és mindenki a gyors nyereségért kockáztat, ami komoly kockázatokat hordoz.
Greg Abel: Csapatmunkára épít, nem tervezi a feldarabolást
Greg Abel hangsúlyozta, hogy nem akarják feldarabolni vagy eladni a cégcsoport egyes részeit: a konglomerátum hatékonyságát a bürokrácia minimalizálása adja. Bár az üzletek eladását sosem zárják ki (ha például rossz vagy helyrehozhatatlan a viszony, vagy komoly hírnévkockázat merül fel), az alapelv változatlan: a Berkshire amit megvesz, azt örökre szánja. Fontosnak tartja, hogy tanácsadói csapata – beleértve Adam Johnsont, Ajit Jaint, Katie Farmert – együtt gondolkodva, egymást kiegészítve vezesse a céget, a Munger-féle egyetlen „jobbkéz” helyett.
MI: Hasznosságot, nem csak divatot keresve
A mesterséges intelligencia nagy hangsúlyt kapott az eseményen, viszont a Berkshire egyedien megfontolt, konzervatív álláspontot képvisel: Greg Abel szerint csak akkor alkalmaznak MI-megoldásokat, ha azok valódi hozzáadott értékkel bírnak – „nem csak a technológiáért magáért csináljuk az MI-t”. Az MI ma még főként hatékonyságnövelésre, költségcsökkentésre – rutinfeladatok automatizálására – jó a cég szerint, például a BNSF vasúthálózat működtetésében és fejlesztésében. Ajit Jain, a biztosítási üzletág vezetője úgy véli, a komplex döntések meghozatala (például részvénykiválasztás) terén még évekre van az érdemi áttöréstől az MI. Továbbra is tartanak a deepfake és egyéb kiberfenyegetésektől is, ezt egy MI-generálta „ál-Buffett” videóval szemléltették – a pandémia utáni világban a kockázat kezelése kiemelt feladat.
Energia és infláció: Új kihívások és lehetőségek
Adam Johnson, a NetJets vezérigazgatója arról beszélt, hogy a magas energia- és olajárak mostanra visszafogják bizonyos termékek és szolgáltatások keresletét, főleg a fogyasztói szektorban. Az áramszolgáltatásban az MI-hez kötődő adatközpont-építési boom komoly növekedési lehetőséget kínál, de Abel hangsúlyozta: a nagyfogyasztóknak (hiperskálázók) maguknak kell viselniük az energiaigényük teljes költségét, nem szabad azt az átlagfogyasztókra terhelni. A lakásépítésben Abel elismerte, hogy a magas kamatok miatt nehéz megfizethető lakást kínálni, de ezt továbbra is céljuknak tartják.
Alapelvek, portfólió és befektetések
A Berkshire továbbra is ragaszkodik a Buffett által meghonosított elvekhez: adóhatékonyság, készpénzállomány fenntartása, rugalmas tőkeallokáció, a bürokrácia és az arrogancia elkerülése. A részvényportfólió továbbra is a nagy kedvencek köré épül: az American Express, az Apple, a Bank of America, a The Coca-Cola Company és a Chevron az öt legfontosabb pozíció; ezek együttesen március végén a portfólió 61%-át adták. A japán kereskedőházak is jelentős súlyt kaptak. Abel aktívabban kezeli majd a befektetéseket, de továbbra is együttműködik Buffett-tel. Az utódlási tervek mind Jain, mind Abel személyére előre kidolgozottak.
Közösség és aranyszabály
Warren Buffett többször is hangsúlyozta a legendás aranyszabályt: bánj másokkal úgy, ahogy szeretnéd, hogy veled bánjanak. Szerinte semmi sem tehetné jobb hellyé a világot, mint ennek univerzális betartása. A hagyományos közösségi hangulatot tovább színesítette Bill Murray színész részvétele is, visszatérő vendégként és régi Berkshire-részvényesként.
Az esemény összességében nem egy új korszak látványos rajtját, inkább egy tudatosan, lassan formálódó átmenetet mutatott, ahol a legendás múlt és az új vezetés közötti egyensúlyteremtés még folyamatban van – de továbbra is a higgadt racionalitás, a szakmai alázat és a piaci óvatosság marad a vezérfonal a Berkshire-nél.
