Az ETF-ek katalizátorként működnek, de lassan
Lényeges szempont, hogy az ETF-ek — ezekből most először váltak elérhetővé valódi, fizikai bitcoint vásárló változatok — történelmi jelentőségű pozitív jelzést adnak a piac számára. Ezáltal a korábban inkább elméleti lehetőségként kezelt intézményi befektetői jelenlét valóban elkezdett életre kelni, de nem viharos tempóban. Adam Back szerint amikor a BlackRock 2–4%-os bitcoin-arányt ajánl hagyományos részvényportfólióiban, a portfóliómenedzserek ettől még nem ugranak fejest az újdonságba. Az átcsoportosítás hónapokat, akár egy-másfél évet is igénybe vehet. Ez azt jelenti, hogy az érdemi, mennyiségi kereslet növekedése kis időeltolódással érkezik.
Állandósult kriptobarát légkör Amerikában?
Az Egyesült Államok vezetése fontos tényező ugyan a kriptopiac fejlődésében, de Back szerint a bitcoin ETF-eket menedzselő óriáscégek komolyabb védelmet jelentenek, mint bármelyik elnöki adminisztráció. Mivel ezek a vállalatok már saját, jelentős pénzügyi érdekkel bírnak, várhatóan mindent meg fognak tenni, hogy megvédjék üzletüket, akárhogy is változik a Fehér Ház politikája. Ezáltal az olyan elutasító hangok, mint amilyenek az előző SEC (tőzsdefelügyelet) vezetése alatt voltak jellemzőek, egyre kevésbé tudnak érvényesülni. Az Egyesült Államok, az Egyesült Királyság és más országok is lazítottak szabályaikon, és ETF-eket engedélyeztek nyugdíjszámlákon is — egyértelműen üzleti verseny indult.
A bitcoin négyéves ciklusai és az új szereplők
A bitcoin történelmi áralakulásának egyik legfontosabb mozgatórugója a négyévente esedékes felezés, amely megfelezi az új bitcoinok kibocsátását. Ez a kínálatcsökkenés jellemzően tartós áremelkedést indít el, majd egy rövid stagnálás és visszaesés következik. Idén a piac kissé előre árazta az eseményt, de a tényleges, tartós erősödést a nagy nemzetközi alapok ETF-vásárlásai vagy a szuverén vagyonalapok aktivitása hozhatja el. Adam Back szerint a MicroStrategy is kiemelkedő példája annak, hogy a vállalati bitcoin-vásárlók mennyire aktívak lettek, főleg az innovatív, fix hozamú, strukturált termékeikkel. Az új intézményi, nyugdíjalap-kezelők előbb-utóbb teljesen megváltoztathatják a kereslet-kínálat dinamikáját.
Kvantumszámítógépek: a következő félelem
Felbukkant egy újabb, egyelőre csekély, de valós veszély a kriptográfiával szemben: a kvantumszámítógépek fejlődése. Bár sokan túlzónak tartják a félelmeket, az intézményi befektetők hosszú távon sokkal érzékenyebbek minden apró kockázatra, mint a kisbefektetők. Ezért ha bármilyen, akár 1%-os kockázat is felmerül, saját szakértői csapattal, hosszabb horizonton megvizsgálják, milyen védelmet nyújt a rendszer. A hétköznapi befektetőket ez kevésbé izgatja, de a nagy pénzek jellemzően sokkal körültekintőbben mozognak — és lassabban is.
