Váratlanul erős lehűlés a tőzsdéken
A Barclays a legmerészebben lépett: leminősítette a Coinbase-t, és jelezte, hogy a globális kriptokereskedés forgalma olyan mélységbe zuhant, amit 2023 óta nem láttunk. Márciusban a Coinbase forgalma 2024 szeptembere óta a legalacsonyabbra esett vissza, áprilisban pedig semmiféle javulás nem látszik. Előzetes adatok szerint a forgalom az első negyedévben nagyjából 30 százalékkal mérséklődött a tavalyi utolsó három hónaphoz képest.
Miért omlanak be a bevételek?
A kriptotőzsdék elsősorban jutalékokból élnek, de ha a kereskedés elapad, ezek a bevételek is villámgyorsan elillannak. Amikor a piac elcsendesedik, a kisbefektetők is inkább kivárnak: aki a lendületben még minden héten kötött ügyleteket, most akár le is állhat teljesen. Ez pedig sokmillió felhasználó esetében együttvéve okoz jelentős zuhanást. A Barclays szerint ezért a Coinbase-nél várhatóan a korrigált EBITDA a piac többi szereplőjéhez képest akár 24 százalékkal is gyengébb lehet – főként az egyre haloványabb kereskedés és a lakossági aktivitás visszaesése miatt.
Drámai visszaesés a tokenáraknál is
Nem egyértelmű, de lehetséges, hogy az árfolyamok tovább rontják a kilátásokat, hiszen az első negyedévben jelentőset estek: a Bitcoin értéke több mint 22 százalékkal, az Ethereum pedig 29 százalékkal lett olcsóbb. Bár az Oppenheimer elemzőcég is csökkentette saját várakozásait, valamivel optimistább maradt, és a fizetőképes kereslet enyhébb visszaesésére számít. Ettől függetlenül ők is mindössze 211 milliárd dolláros negyedéves forgalmat becsülnek a Coinbase-nél (korábban ez 244 milliárd volt), és a teljes árbevételt is csak 550 milliárd forint (1,48 milliárd dollár) körülire várják, ami ugyancsak alulmúlja a régebbi becsléseket.
Új utak, régóta húzódó bizonytalanság
A jövőt a piac diverzifikációja mentheti, de ez messze van még. A Coinbase ugyan “mindenre jó tőzsde” akar lenni, így származékos termékekkel, tokenizált eszközökkel és új piacokkal próbálkozik, ám a Barclays szerint hosszú távon sem biztos, hogy ebben sikert arat. A stabilcoinok (mint az USDC) némi növekedést mutatnak: az Oppenheimer szerint 1 százalékkal nőtt a kapitalizáció és 12 százalékkal a tranzakciók volumene negyedéves szinten. Az új alkalmazási területek – például a fogadási piacok – bővülése némi reményt kelt, de mindez eltörpül a kereskedési üzletág visszaesése mellett.
Elemzői vészfék, bizonytalan kilátások
Most azért fogják vissza az előrejelzéseket, hogy ne kelljen a későbbi eredményközlések után rosszabb meglepetésre készülniük. A Coinbase május 7-én, a Bullish április 23-án teszi közzé a második negyedéves számait, míg a Circle időpontja még kérdéses marad. Az új aranykorra tehát még várni kell: rövid távon a visszaesés dominál, és csak reménykedni lehet némi pozitív fordulatban.
