Megalapozatlan bányászat — a számok nem stimmelnek
A tőzsdén jegyzett bitcoinbányász cégek átlagosan 79 995 dollárt (kb. 28,7 millió forintot) költöttek egyetlen bitcoin előállítására 2025 utolsó negyedévében. Ezzel szemben a bitcoin ára 70 000 dollár (kb. 25,1 millió forint) körül mozog, így minden megtermelt érmén közel 5 millió forint a veszteség. A problémát a bányászcégek jól érzik: a hashrate és a nehézség helyett most a mérlegeket érdemes figyelni, hiszen a költségek tarthatatlanul elszálltak.
Totális átállás: bitcoinról MI-re
Válaszul a bányászok teljes erőbedobással a mesterséges intelligencia és a nagy számítási teljesítmény (HPC) irányába fordultak. Az egész iparágban több mint 70 milliárd dollár (kb. 25 ezer milliárd forint) értékű MI- és HPC-szerződést kötöttek már le. A CoreWeave és a Core Scientific 10,2 milliárd dolláros szerződése, a TeraWulf 12,8 milliárd dolláros HPC-szerződésállománya, a Hut 8 közel 7 milliárd dolláros MI-infrastruktúra-bérlete, valamint a Cipher Digital és a Fluidstack gigantikus megállapodásai mind ezt a trendet erősítik. Legkésőbb 2026 végére az ilyen cégek akár bevételük 70%-át is MI-ből szerezhetik, miközben a bitcoinbányászat csupán melléktevékenységként marad meg.
Bitcoin helyett adattár — új típusú cégek születnek
A hagyományos bitcoinbányászat és az új MI-központok alapvetően eltérnek egymástól beruházásokban és megtérülésben is. Míg 1 megawattos bitcoinbányászati infrastruktúra kiépítése 700 000–1 millió dollárba kerül, az MI-re szánt infrastruktúra ára 8–15 millió dollár megawattonként – cserébe viszont tartósan magas, akár 85%-os nyereségesség érhető el többéves szerződésekkel. Emellett a hash price, vagyis a bányászoknak járó napi bevétel egységenként történelmi mélypontra, kb. 28–30 dollár/petahash/nap szintre esett vissza.
Hogyan finanszíroznak? — Adósság és bitcoin-eladás
A cégek az óriási átállást főként két forrásból biztosítják: masszív hitelfelvételből és bitcoinkészleteik kiárusításából. Olyan gigászi adósságokat vállaltak magukra, mint az IREN 3,7 milliárd dollárnyi átváltható kötvénye vagy a TeraWulf 5,7 milliárdos tartozása. A Cipher Digital csak egyetlen negyedév alatt 1,7 milliárd dollár értékű kötvényt bocsátott ki, amely drasztikusan megemelte a kamatkiadásokat. Ezek nem klasszikusan bányászcégekhez kapcsolódó tartozások – ezek már MI-szolgáltatókra jellemző méretek.
Közben tömegével adják el bitcoinkészleteiket finanszírozás céljára. 15 000 bitcoinnal csökkent a tőzsdén jegyzett cégek teljes készlete. Az olyan szereplők, mint a Core Scientific, a Bitdeer vagy a Riot Platforms elképesztő mennyiségű bitcoint értékesítettek az elmúlt hónapokban, hogy fedezni tudják stratégiai átalakulásukat.
Biztonsági aggályok — gyengülő hálózat
A hálózat hashrate-je máris jól mutatja az átalakulás veszélyeit: a 2025 októberi 1 160 EH/s-os csúcsról mostanra 920 EH/s körülire esett vissza, sorozatos negatív nehézségi korrekciók mellett. Ez azt jelzi, hogy ha egyre több bányász vált MI-re, gyengül a bitcoin hálózat biztonsága, hiszen a bányászok tartják fenn az infrastruktúrát.
Világpiaci mozgások és a jövő
Az USA, Kína és Oroszország jelenleg uralja a globális hashrate 68%-át, de Paraguay és Etiópia is egyre nagyobb szereplővé válik, főként az ottani nagy volumenű MI- és bányászberuházások révén.
A CoinShares előrejelzése szerint a globális hashrate 2026 végére akár elérheti az 1,8 zetahash/s értéket, de ehhez szükséges, hogy a bitcoin ára 100 000 dollárig (kb. 36,2 millió forint) emelkedjen. Ellenkező esetben további bányászcégek lépnek ki a piacról, és a hash price is tovább eshet. Új generációs bányászgépek jelenthetnek némi kiutat, amelyek energiafogyasztása jelentősen alacsonyabb, de ezek beruházást igényelnek, miközben a pénz most főleg MI-fejlesztések felé áramlik.
Ez alapján arra lehet következtetni, hogy a bitcoinbányászat szereplői gyors ütemben válnak MI- és adattár-üzemeltetőkké, a bitcoin pedig részben az új üzletágak finanszírozására szolgál. A szektor jövője az árfolyam alakulásától függ: ha a bitcoin visszakapaszkodik a 100 000 dolláros szintre, a bányászat újra jövedelmező lehet; ha viszont nem, a klasszikus bányászati modell eltűnhet, s vele együtt a bitcoinbányászat aranykora is végleg lezárul.
