Az MI felrobbantotta az infrastruktúra-versenyt
Az OpenAI – amelynek értékét 185 ezer milliárd forintra (500 milliárd USD) teszik – az elmúlt hónapokban olyan építési terveket jelentett be, amelyek elérhetik a 370 ezer milliárd forintot (1 billió USD). Ezek gigászi adatközpontok és MI-chipek bevetésére irányulnak, hogy tartani tudják a generatív MI, mint a ChatGPT, elképesztő tempóját. Lényeges, hogy a versenytársak sem tétlenkednek: a Microsoft, az Amazon, a Google és a Meta szintén soha nem látott tempóban építik ki MI-infrastruktúrájukat és adatközpontjaikat, a befektetők pedig minden eddiginél szorosabban figyelik, hogyan térülnek meg ezek az összegek.
Ugyanakkor a tőkepiaci elvárások megkötik a vállalatok kezét: a techóriások nem vállalhatnak olyan mértékű kockázatot a nyilvános részvényesek mellett, mint az OpenAI. Egyes elemzők szerint a legnagyobb szereplők tőkeberuházása jövőre közel 200 ezer milliárd forintra (550 milliárd USD) nőhet.
A számítási kapacitás a szűk keresztmetszet
Az MI elképesztő igénye a számítási teljesítményre és elektromos energiára a hardveres fejlesztésekre irányította a figyelmet. Az OpenAI az Nvidiával, a Microsofttal és másokkal együttműködve is tervez építkezéseket, miközben a riválisok mindenáron szeretnének lefaragni a lemaradásból.
A felhőpiacon az Amazon, a Microsoft és a Google marakodik az MI-beruházások toplistáján, de a befektetők nemcsak a capexet, hanem a bevételi növekedést is számon kérik rajtuk. Ugyanakkor a jelentések alapján a költések jelenleg még messze meghaladják a rövid távú megtérülést: a cégek több százmilliárd dollárt invesztálnak, miközben a nettó szabad pénzáram ennek mindössze töredéke.
Microsoft: beindult a capex-rakéta
A Microsoft szerint a jelenlegi üzleti évben a tőkekiadások 33 ezer milliárd forintot (91,3 milliárd USD) is meghaladhatják, bő 40%-os növekedéssel. Tavaly még nagyobb, 45%-os bővülést értek el capexben. Satya Nadella vezérigazgató és Amy Hood pénzügyi igazgató szerint az MI-kereslethez képest továbbra is infrastrukturális hiány van, amit a következő hónapokban próbálnak orvosolni. Lényeges, hogy a Microsoft Copilot MI-funkciói is húzzák a keresletet, nemcsak a felhőszolgáltatásokban, hanem a többi üzletágban is.
Google (Alphabet): minden termékébe MI-t integrál
A Google anyavállalata, az Alphabet idén várhatóan 31 ezer milliárd forintot (85 milliárd USD) szán tőkeberuházásra, amit jövőre tovább növelhet. Anat Ashkenazi pénzügyi igazgató szerint szigorúan monitorozzák, hogy a beruházások ne menjenek kárba. Ezek nemcsak a felhős ügyfeleket, hanem a saját rendszereiket – Gmail, Térkép (Maps), YouTube – is szolgálják. Emellett óriási szerződés született az Anthropic MI-laborral is, amely jövőre akár egymillió Google MI-chipet (TPU) köthet le; mindez több tízmilliárd dollárra rúg. A FactSet elemzői 57%-os capex-növekedést várnak erre az évre, 2026-ra viszont már csak 12%-os bővüléssel számolnak.
Meta: MI-vel javítják a hirdetéseket
A Meta, bár nem kínál klasszikus felhőszolgáltatást, 2025-re 25 ezer milliárd forintot (69 milliárd USD) fordít MI-infrastruktúrára. Mark Zuckerberg szerint a cél mesterséges szuperintelligencia fejlesztése, amely minden tevékenységet optimalizál: ez adja a hirdetések célzását, a hírfolyamot, valamint új MI-alapú alkalmazások működését (mint a Vibes nevű videóapp). Az együttműködés az Nvidiával különösen fontos: a GPU-kkal jelentős előrelépést értek el a hirdetéscélzásban, főleg azóta, hogy az Apple egyik mobilos szabályozása miatt visszaesett a Meta reklámüzletága. A becslések szerint idén akár 84%-kal is nőhet a capexük, és tartósan 40% felett maradhat a növekedés.
Amazon: a Trainium és az MI adja a tempót
Az Amazon idei nettó tőkekiadása elérheti a 42 ezer milliárd forintot (117 milliárd USD), főleg saját fejlesztésű MI-chipekre, adatközpontokra és logisztikai-ellátási hálózatokra költenek. Brian Olsavsky pénzügyi igazgató szerint a generatív MI kivételes lehetőséget tartogat, ezért a következő időszakban is masszív invesztícióval számolnak. Bár még mindig piacvezető az AWS, a Microsoft és a Google gyorsabb ütemben zárkózik fel. Az elemzők 41%-os idei és 8%-os jövő évi növekedést várnak.
Apple: eddig óvatos, de jöhet a nagy ugrás
Lényeges, hogy az Apple kiadásai jóval szerényebbek. A 2024-es üzleti évben csupán 3,4 ezer milliárd forintot (9,4 milliárd USD) fordított tőkeberuházásra, ami csak a bevételek 2%-a. Ez az érték jövőre 28%-kal 4,4 ezer milliárd forintra (12,1 milliárd USD) nőhet a várakozások szerint, majd további 19%-kal emelkedhet. Tim Cook vezérigazgató jelezte, hogy több MI-fejlesztést várhatunk tőlük is, noha az Apple főként külső felhőből veszi a számítási kapacitást, így a költségek nagy része eddig működési kiadásként jelentkezett. Ennek fényében a következő években fordulópont jöhet az Apple MI-stratégiájában is.
Összegzés: az MI-őrület új pénzégető versenyt indított
A technológiai iparban példa nélküli beruházási hullám látszik: minden nagy szereplő hatalmas adatközpontokat, saját MI-chipeket és komplex infrastruktúrát fejleszt, hogy ne maradjon le a szoftveres generatív MI-forradalomban. Ugyanakkor a befektetők egyre türelmetlenebbül várják a megtérülés első jeleit. Ennek fényében minden negyedéves jelentés kulcsfontosságú: ki képes tényleges áttörést hozni a profithozamban is, nem csak az elképesztő beruházási számokban.
