Új vezér és elvárt fordulat
A menedzsmentet átszervezték, most Stephen Hemsley elnök-vezérigazgató kapta vissza a kormányrudat. A befektetők és az elemzők elsősorban azt várják tőle, hogy sikerül-e megnyugtatni a piacot, illetve visszaszerezni az elveszett bizalmat. A legfontosabb kérdés, hogyan stabilizálja majd az Optum Health és a Medicare Advantage körüli helyzetet. Lényeges kiemelni, hogy a cég új iránymutatást ígért a 2025-ös eredményszámokra, miután tavasszal minden korábbi előrejelzésüket törölték.
Az elemzői konszenzus szerint 21,26 dollár/részvény (kb. 7 600 Ft/részvény) éves profit várható, de a legpesszimistábbak csak 18 dollárt (kb. 6 400 Ft), míg a legoptimistábbak akár 26,44 dollárt (kb. 9 400 Ft) sem tartanak kizártnak. Az RBC Capital elemzője, Ben Hendrix 23,36 dollárra (kb. 8 350 Ft) becsülte a profitot, de jelezte: a befektetői hangulat továbbra is pesszimista. Ennek ellenére az igazgatóság továbbra is kitart amellett, hogy a Medicare Advantage program – a várakozások szerint – még mindig nyereséges marad, bár 2026-ra már csak 3% körüli profitmarzzsal számolnak.
Törékeny Optum Health és a Medicare Advantage helyzete
Az Optum Health hosszú ideig a UnitedHealth egyik húzóágazata volt, főként saját, 90 ezer orvost foglalkoztató hálózatának köszönhetően. Ez lehetővé tette a cég számára, hogy a Medicare Advantage programjaiban extra profitot termeljen. Az elmúlt negyedévben azonban a nyereség hirtelen visszaesett. Az elemzők többsége szerint ennek fő oka a Biden-érában bevezetett V28-as jogszabályváltozás, hiszen szigorúbbak lettek a számlázási szabályok: kevesebb, pontosabb kódot lehet használni, jelentősen megnyirbálva ezzel a biztosítói trükközés lehetőségeit.
A változás 2024-től lépett életbe, és több versenytárs időben reagált, ám a UnitedHealth-et váratlanul érte a profitcsökkenés. A V28 előtti szabályok széles teret engedtek a krónikus betegségek számlázására (például a teljes szívbetegség kategória), de mostantól célzott kódokra van szükség. Ez alapvető átrendeződést okozott az Optum Health jövedelmezőségében és piaci helyzetében.
Lényeges megemlíteni, hogy egyes elemzők szerint a menedzsment hosszabb távon vissza tudja hozni a mutatókat, ugyanakkor a következő 1-2 év akár további nehézségeket is tartogathat.
Jogvita és politikai nyomás: két tűz között
A UnitedHealth elismerte, hogy büntető- és polgári vizsgálatok folynak a Medicare-hez kapcsolódó számlázási gyakorlata miatt. Az első eredmények a cég számára kedvezőek, de továbbra is egyre nő a politikai nyomás: kongresszusi vizsgálóbizottságok és közszereplők is bírálják a cégek gyakorlatait, főként a gyógyszer- és orvoskiadások megfékezésének kérdésében.
Ennek ellenére több független elemző túlzottnak tartja azokat a félelmeket, hogy a cég elveszítheti Medicare- vagy Medicaid-jogosultságát; inkább egyszeri bírság és szigorúbb felügyeleti szerződések várhatók. Ugyanakkor a vállalat hírnevét komoly csapás érte a közelmúltban történt gyilkosság miatt, amikor egy vezetőt biztosítói megtagadás miatt elkövetett bosszúból öltek meg.
Az átláthatóság javítása érdekében a UnitedHealth idén júniusban harmadik féllel auditáltatja le egészségbiztosítási és gyógyszerelszámolási gyakorlatát. Az első eredményekre azonban még várni kell, mert az átvilágítás csak az év harmadik negyedévének végére zárul le.
Kitekintés: visszaszerezhető-e a bizalom?
A UnitedHealth számára a következő hónapok kritikusak: stabilizálni kell a Medicare Advantage jövedelmezőségét, le kell zárni a jogi vitákat, és helyre kell állítani a befektetői bizalmat. A piac leginkább azt figyeli, tud-e a menedzsment gyors és hatékony választ adni a kihívásokra, illetve sikerül-e visszavezetni a céget a növekedés útjára. Nem utolsósorban döntő lesz a 2025-ös prognózis: ha sikerül elérni a várt eredményeket, a UnitedHealth továbbra is vezető szerepet tölthet be az amerikai egészségügyi biztosítási piacon.
