A legnagyobb veszélyek: MI-lufi, Fed-káosz, magánhitelezés
Befektetők, közgazdászok és elemzők körében végzett felmérés szerint a technológiai szektor túlértékeltsége és az MI iránti lelkesedés lanyhulása 2026 legnagyobb piaci kockázatai. A válaszadók 57 százaléka tart attól, hogy az MI-lufi kipukkadása rántja magával a piacokat.
Úgy tűnik, a második legnagyobb félelmet Donald Trump lehetséges elnöki kinevezései okozzák: egy túlzottan laza jegybanki politikát képviselő Fed-elnök kinevezése ugyancsak megrázhatja a piacokat. Mindeközben a magánhitelezés, benne a private equity-, venture capital- és magánhitelpiacok is egyre nagyobb veszélyforrást jelentenek, miközben az árnyékbankrendszer (shadow banking) kockázatait sokan még mindig alábecsülik.
A svájci UBS arra figyelmezteti ügyfeleit, hogy a piacokat érzékenyen érintheti, ha megtorpan az MI fejlődése, feléled az infláció, vagy újra adósságproblémák jelentkeznek.
Brit kilátások: új csúcsok jöhetnek?
Az FTSE 100 index idén először ért el új csúcsot, ami az elemzők és a kiskereskedelmi befektetők optimizmusát tükrözi 2026-ra. Az előrejelzések szerint az indexben szereplő vállalatok eredményei átlagosan 14 százalékkal nőhetnek, a teljes FTSE 100 osztalékfizetése rekordot dönthet: 2026-ban várhatóan 85,6 milliárd fontot (kb. 39 000 milliárd forintot) fizetnek majd ki. Az eToro felmérése szerint a brit lakossági befektetők 53 százaléka bízik abban, hogy a bikapiaci hangulat egész évben kitart.
Mindeközben a brit államkötvények is reflektorfénybe kerültek: ha a brit jegybank gyorsabban vágja a kamatokat, mint más jegybankok, a „gilts” a világ legjobban teljesítő kötvénypiacává válhat.
Strapabíró globális részvénypiacok
Az UBS szerint az erős gazdasági alapok miatt a globális részvénypiacok mintegy 15 százalékkal emelkedhetnek az év végéig – az USA-ban, Kínában, Japánban és Európában egyaránt. Az S&P 500 index az UBS várakozása szerint 7 700 ponton zárhatja az évet (+12,5%), a Deutsche Bank még optimistább, 8 000 pontot (+17%) vár, az Oppenheimer 8 100 pontot sem tart kizártnak.
A kínai részvények szintén reflektorfénybe kerültek: az MI-szektorban várható 37 százalékos eredménynövekedés és az erős lakossági érdeklődés miatt Kína az egyik legnagyobb lehetőséget rejti.
Az európai részvények is felívelő pályára kerülhetnek, ha a cégek képesek teljesíteni a magas piaci elvárásokat. Úgy tűnik, Michael Burry, A nagy dobás (The Big Short) befektetője nem osztja ezt az optimizmust.
Mesterséges intelligencia: lufi vagy új ipari forradalom?
Hatalmas tőkeinjekciókkal (2026-ra 4 700 milliárd dollár, vagyis körülbelül 1 630 000 milliárd forint) és világszinten százmilliárdokat áramoltattak az MI-infrastruktúrába az elmúlt évben. A meglepetések sora itt nem áll meg: már nemcsak chatbotokról szól az MI-lendület, hanem az „agentic MI”-ról – olyan rendszerekről, amelyek emberi beavatkozás nélkül képesek munkát végezni –, a fizikai MI-ről, amely robotokban, önvezető járművekben ölt testet, vagy éppen az MI-alapú videókról.
A részvényesek feszülten figyelik, hogy az MI-vállalatok képesek-e fenntartani a vágtató növekedést nemcsak a tőzsdén, hanem a termelékenységben is. Ha ez elmarad, a lufi kipukkanhat. Sokan úgy vélik, hogy még mindig csak az MI-forradalom elején járunk, de az egymásba fonódó érdekeltségek (például a techcégek egymás MI-megoldásait értékelik fel) törékennyé teszik a piacot.
A világgazdaság tovább húzhat
Noha 2025-ben nőtt a kereskedelmi akadályok száma, 2026-ra nem várható recesszió. A világ vezető gazdaságai stabil növekedés előtt állnak: a Goldman Sachs 2,8 százalékos globális növekedést jósol. Az amerikai gazdaság teljesíthet a legjobban – beinduló fogyasztás, adókönnyítések és laza pénzügyi feltételek hajtják a növekedést –, Kína pedig exportjaival ellensúlyozza a gyenge belső keresletet.
Az UBS úgy látja, hogy az egyre jobb üzleti és fogyasztói bizalom, valamint az élénkülő költségvetési ösztönzés gyorsíthatja a tempót. Az ING szerint a laza pénzügyi feltételek továbbra is derekasan támogatják az amerikai gazdaságot.
Árupiacok: olaj, réz, geopolitika
Az olaj ára különösen érzékenyen reagálhat a geopolitikai eseményekre – a háborúk (főleg az orosz–ukrán és közel-keleti konfliktusok) befolyásolhatják az árfolyam alakulását. Az Oxford Economics 58 dolláros (kb. 20 600 forintos) hordónkénti Brent olajárat vár az év végére. A rézpiac valószínűleg hiánytól szenved majd, ami 2026 második felére csúcsárakat eredményezhet.
Kamatok és központi bankok
A piacok decemberig két amerikai kamatvágást áraznak be – ám ez erősen függ attól, hogy ki irányítja majd a jegybankot. A brit jegybanktól egy kamatvágás biztosra vehető, de sok elemző legalább kettőt vár 2026-ban.
Richard Carter, a Quilter Cheviot vezető elemzője szerint kiemelt figyelmet érdemel a Fed függetlenségének esetleges megbillenése.
Mi sülhet el rosszul?
A rutinos piaci szereplők szerint a konszenzus szinte mindig téved – csak az a kérdés, merre. Könnyen megismétlődhet a 2025-ös forgatókönyv: mérsékelt növekedés, enyhülő infláció, semleges monetáris politika. De az sem kizárt, hogy erősebb fellendülés hoz magasabb inflációt, és újabb vita indul a szigorításról.
Ugyanakkor a felszín alatt egyre több egyensúlytalanság halmozódik: hogy mennyire sikerül ezeket kezelni, az határozhatja meg, mennyire lesz rögös a világpiac útja 2026-ban.
