A hajnali aktivitás
Vannak állandó szereplői a hajnali órák 4 és 6 közötti kereskedésének, amit mi “4 a.m. crawl”-nak nevezünk – ez az információs csík, ami végigfut a CNBC képernyőjén. Minden apró emelkedés valamivel magasabb, mint az előző árfolyam. Mintha valami történne abban a pillanatban, és emberek kétségbeesetten próbálnának bejutni a belső körbe, mielőtt a hírek mindenki számára ismertek lennének. De van egy probléma: nincsenek hírek, sem jók, sem rosszak. Az emberek csak megvásárolják ezeket a részvényeket, hogy valamiféle aktivitást generáljanak, aminek a természetét nem tudjuk pontosan megérteni. Nem vagyunk részesei a játéknak, a versenynek vagy a meggazdagodásnak.
A GameStop-sztori
A történet különösen a GameStop-eset óta foglalkoztat. Az videójáték-kiskereskedő a kirívó példa, amely 2021 elején megváltoztatta sok kereskedő életét, és nem mindig a jobb irányba. Ez a furcsa esemény négy évvel ezelőtt robbant ki minden előzmény nélkül, csak mert néhány ember rájött, hogy a rendszer hibás. Mindig azt halljuk, hogy részvényt venni, eladni vagy shortolni lehet, és úgy teszünk, mintha ezek működése ugyanolyan lenne. De ez egyszerűen nem igaz. Amikor részvényt veszel, azt megkapod. Amikor eladsz, te küldöd el. De amikor részvényt shortolsz — fogadva arra, hogy az ára csökkenni fog — keresgélned kell a részvények között, hogy megszerezd őket, majd eladod, mintha a tieid lennének. De ezek a részvények nem a tieid, és sosem lesznek. Amíg short pozícióban vagy, folyamatosan aggódnod kell, hogy továbbra is tudod-e kölcsönözni. Nincs garancia rá, hogy megteheted.
A shortolás árnyoldalai
Shortolni mindig kockázatos, még akkor is, ha találunk egy részvényt, ami túlárazottnak tűnik, és a shortolás indokolt lenne. 1991-ben például, amikor sok bank omlott össze, shortoltam egy helyi bankot, amelynek egy fiókja az utcámban volt. Megtettem a kutatómunkámat, tudtam, hogy sok rossz hitelük van. Azonban két nappal később, amikor a részvények ára emelkedett, hívást kaptam a brókeremtől. A kölcsönömet visszavonták. Az eredmény egy hatalmas veszteség volt.
Újabb próbálkozások
Később hasonló helyzet alakult ki a Rigetti Computing körül. A részvények árfolyama reggel szinte minden nap emelkedett, és sok kereskedő ugyanúgy járta meg, mint ahogy annak idején én is. Ebben a játékban bárki veszíthet, mert a folyamat lényege, hogy az egyik fél veszít. Ma már nem hiszek a ciklusokban, és többé nem bízom a Constellation-ben sem.
A Constellation Brands esete
Végül ejtsünk szót a Constellation Brands-ról is, amely pénteken 17%-ot esett a gyenge eredmények miatt. 1979 óta foglalkozom részvénykereskedéssel és befektetéssel, de mindig megráz, amikor egy részvény így zuhan, különösen, ha jótékonysági célú pénz van benne. Itt egy olyan menedzsment csapatról van szó, amely túlságosan optimista a saját kilátásaival kapcsolatban, vagy nem ismeri fel, milyen gyenge az iparág teljesítménye. Ráadásul, bár a készpénzáramlásuk elképesztően erős volt, a részvény egy időzített bomba volt, ami végül robbant.
