
Óriási hozamok: Bullish, Figma és Circle tarolnak
Alig néhány hónap alatt több emblematikus cég is lenyűgözte a befektetőket: júliusban a Figma (egy tervezőszoftver-fejlesztő) részvényei megháromszorozódtak a New York-i Tőzsdén (NYSE); egy hónappal korábban a kriptovalutákhoz köthető Circle papírjai az első napon 168%-os árfolyam-emelkedést értek el a Big Boardon. A legnagyobb figyelmet azonban most a Peter Thiel-féle Bullish kapta, amely a kereskedés első napján 84%-kal drágult. Ilyen mértékű növekedésekre tavaly óta nem volt példa.
Az IPO-piac újranyitása
2021 után a technológiai szektor egyre komolyabb kihívásokkal találta szembe magát: a startupok finanszírozási forrásai elapadtak, a növekedési történetet felváltotta a túlélés és a hatékonyság. Bár év elején már látszott némi mozgás, az elnök váratlan vámtarifa-bejelentései újabb bizonytalanságot okoztak, és sok kibocsátást elhalasztottak. Most azonban, hogy az amerikai kormány csökkentette a tarifákat, a Nasdaq is történelmi csúcsra ért: idén április óta több mint 40%-ot emelkedett. Ez egyértelműen újabb optimizmushoz vezetett, így egyre valószínűbb, hogy a nagyobb értékű, magántulajdonban lévő startupok is kilépnek a tőzsdére.
Felkészülés az IPO-hullámra
A következő hónapokban bőséges kínálat várható: jelenleg több mint két tucat amerikai technológiai vállalkozás létezik, amelyek értéke meghaladja a 3600 milliárd forintot (10 milliárd USD, kb. 3.669 milliárd forint). Ezek közül például a StubHub is már előkészítette a nyilvános kibocsátását. Tapasztalt befektetők egyértelműen azt tanácsolják a cégeknek, hogy most lépjenek piacra, mert az IPO-ablak nyitva áll.
Verseny a szabályozás átalakításáért
A szabályozói környezet is egyre fontosabb beszédtéma lett. Az Egyesült Államok új tőzsdefelügyeleti vezetője, Paul Atkins célja, hogy vonzóbbá tegye az IPO-kat: egyszerűsítené a kötelező vállalati jelentéseket és csökkentené a peres kockázatot. Már az első egyeztetéseken is ezek a pontok kerültek szóba a tőzsde vezetőivel. A cél: minél gördülékenyebbé és egyszerűbbé tenni a tőzsdére lépést.
Vita az IPO-piaci túlzásokról
Az utóbbi időben főként a Figma és a Circle brutális áremelkedése keltett nagy visszhangot, sokan az új technológiai aranylázat vélik felfedezni benne. Paul Gurley, ismert kockázati tőkebefektető például régóta kritizálja a Wall Street gyakorlatát, amely szerinte szándékosan alulárazza a részvényeket a nagy nap előtt, gyors profitot biztosítva így az új befektetőknek – a cégek rovására. Ő inkább azt támogatná, ha a vállalatok közvetlenül listáznák magukat, ahol a kereslet-kínálat határozná meg az árat.
Lise Buyer, egy IPO-tanácsadó szerint ugyanakkor a cégek maguk határozzák meg az árat, méghozzá alapos mérlegelés után. Ráadásul az IPO-k során a vállalatok általában csak a részvények kis hányadát értékesítik (a Figma esetében ez 7% volt), így ha sikeresek maradnak, később bőven lesz lehetőség magasabb áron eladni.
Buborékveszély, de stabilabb alapok
Mindazonáltal figyelmeztető jelek is akadnak. Buyer szerint most akkorák a különbségek az intézményi és kisbefektetői kereslet árazása között, mint legutóbb a 2000-es dotkom-lufi idején. Mindezek ellenére a most tőzsdére lépő cégek mögött valódi bevétel és üzleti modell áll, de az elképesztő árfolyam-emelkedések és túlzott lelkesedés könnyen túlmelegíthetik a piacot.
Az sem elhanyagolható, hogy a korábbi évek visszafogottsága után most van, aki túlzásokba esik: mintha a Szesztilalom (Prohibition) után mindenki egyszerre akarna ünnepelni – némileg túlzásba is esve az IPO-piacon.