Növekvő gazdasági bizonytalanság
Trump a hétvégén arról beszélt, hogy az Egyesült Államok recesszióba kerülhet kereskedelempolitikájának hatására. “A Kanadával, Mexikóval és Európával folytatott vámháborúk által teremtett bizonytalanság miatt az igazgatótanácsok és a vezetőségek újragondolják a jövőbeli terveiket,” mondta Peter Orszag, a Lazard vezérigazgatója a houstoni CERAWeek konferencián.
“Az emberek megértik a Kínával kapcsolatos folyamatos feszültségeket, de a Kanadával, Mexikóval és Európával kapcsolatos rész zavaró. Ha ez nem oldódik meg a következő hónapban vagy akörül, ez komoly károkat okozhat az USA gazdasági kilátásaiban és az M&A tevékenységben,” tette hozzá Orszag. A Delta Air Lines hétfőn felére csökkentette az első negyedéves nyereség-előrejelzését, aminek hatására részvényei 14%-kal estek a piaci zárás utáni kereskedésben. Ed Bastian vezérigazgató az USA fokozott gazdasági bizonytalanságát okolta ezért.
A befektetők azt is figyelik, hogy a törvényhozók el tudnak-e fogadni egy finanszírozási törvényt a részleges szövetségi kormányzati leállás elkerülése érdekében. Szerdán várható egy amerikai inflációs jelentés. “A Trump-adminisztráció kissé elfogadóbbnak tűnik azzal az elképzeléssel, hogy rendben van számukra a piac esése, és potenciálisan még egy recesszió is elfogadható a szélesebb céljaik elérése érdekében,” mondta Ross Mayfield, a Baird befektetési stratégája. “Szerintem ez egy nagy ébresztő a Wall Street számára.”
Technológiai szektor a lejtőn
Az S&P 500 2023-ban és 2024-ben egymás után 20%-ot meghaladó nyereséget ért el, amit olyan nagytőkés technológiai és technikához kapcsolódó részvények vezettek, mint az Nvidia és a Tesla, amelyek 2025-ben eddig küszködtek, lehúzva a főbb indexeket. Hétfőn az S&P 500 technológiai szektora 4,3%-kal esett, míg az Apple és az Nvidia egyaránt körülbelül 5%-kal csökkent, a Tesla pedig 15%-kal zuhant, mintegy 125 milliárd dollárnyi értéket veszítve.
Más kockázatos eszközök is büntetést kaptak, a bitcoin 5%-kal esett. A piac néhány védekező területe jobban teljesített, a közművek szektora 1%-os napi nyereséget könyvelhetett el. A biztonságos menedéknek számító amerikai államadósság iránt nagyobb volt a kereslet, a irányadó 10 éves kincstárjegyek hozama, amely fordítottan mozog az árakkal, körülbelül 4,22%-ra csökkent.
Befektetői nyugtalanság
Az S&P 500 elveszítette a Trump november 5-i megválasztása óta elért összes nyereségét, és azóta közel 3%-kal csökkent. A befektetők pénteken a legnagyobb mértékben csökkentették részvénykitettségüket több mint két év óta, a Goldman Sachs hétfőn kiadott jegyzete szerint.
A befektetők korábban optimisták voltak, hogy Trump várható növekedéspárti programja, beleértve az adócsökkentéseket és a dereguláció, előnyös lesz a részvények számára, de más változások, köztük a szövetségi munkaerő-csökkentések, tompították a hangulatot. “Az volt az elsöprő konszenzus, hogy minden nagyszerű környezet lesz, amint Trump elnök hivatalba lép,” mondta Michael O’Rourke, a JonesTrading vezető piaci stratégája.
“Minden strukturális változás esetén bizonytalanság és súrlódás lesz,” mondta O’Rourke. “Érthető, hogy az emberek kezdenek kissé aggódni és kezdik realizálni a nyereségeiket.” A közelmúltbeli eladási hullám ellenére a részvénypiaci értékelések jelentősen a történelmi átlagok felett maradnak. Az S&P 500 pénteken alig több mint 21-szeres árazással kereskedett a következő évi nyereségbecslésekhez viszonyítva, szemben a hosszú távú átlagos 15,8-as előremutató P/E rátával a LSEG Datastream szerint.
“Sok ember már régóta aggódik az amerikai részvények magas értékelése miatt, és keresi a piaci korrekció katalizátorát,” mondta Dan Coatsworth, az AJ Bell befektetési elemzője. “A kereskedelmi háborúval kapcsolatos aggodalmak, a geopolitikai feszültségek és a bizonytalan gazdasági kilátások kombinációja lehet ez a katalizátor.”
Mi várható a következő hetekben?
A befektetők részvénypozíciói az elmúlt hetekben csökkentek, ami a Deutsche Bank elemzői szerint pénteki jegyzetükben először érte el az enyhén alulsúlyozott szintet augusztus óta.
A részvények súlyának további visszaesése a történelmi tartomány aljára, ahogy azt Trump 2018-2019-es USA-Kína kereskedelmi háborúja során láttuk, az S&P 500-at akár 5300-ra is húzhatja, ami további 5,5%-os csökkenést jelentene a jelenlegi szintekről – tették hozzá. A növekvő befektetői nyugtalanság újabb jeleként a Cboe Volatilitási index hétfőn érte el a legmagasabb záró szintjét augusztus óta.
Az adminisztráció “még mindig próbálja kitalálni, hogyan határozza meg a győzelmet politikailag, gazdaságilag, és mi a megfelelő időkeret,” mondta Edward Al-Hussainy, a Columbia Threadneedle Investments vezető kamat- és devizaelemzője. “És amíg ezt nem teszik meg, minden héten ilyen lesz.”
Az esó részvénypiacok és a rallyző kincstárjegyek némileg stabilizálódtak Európában kedden, ahogy a piacokra visszatért a nyugalom az előző napi drámai mozgások után, amikor a Nasdaq a legnagyobb egynapos esését szenvedte el több mint két év óta.
