Hogyan omlott össze az Ethereum árfolyama?
2025 augusztusában még közel 4 950 dollár (kb. 1,76 millió forint) volt egy ETH ára, december elejére azonban 2 900 dollárig (kb. 1,04 millió forintig) süllyedt. Ez nem hirtelen pánikeladás eredménye volt, hanem fokozatos, hullámzó visszaesés. Szeptemberben 4 500–4 700 dollár közé csúszott vissza, októberben már csak a 4 100 dolláros szintnél próbáltak megkapaszkodni a vevők, de minden újabb felpattanás egyre gyengébbnek bizonyult.
Novemberben az árfolyam áttörte a 3 700 dolláros támaszt, és a likviditás is gyorsan szűkült a főbb tőzsdéken. A legélesebb zuhanás november közepén következett be, amikor 2 700 dollárig süllyedt, majd decemberre 3 000 dollár körül stabilizálódott. Az árfolyamgrafikon jól mutatja a vásárlói érdeklődés apadását és a forgalom csökkenését, ahogy a legtöbb szereplő a Layer 2 hálózatok felé mozdult.
Miért veszi át a Layer 2 az értékteremtést?
Az Ethereum problémája ma már túlmutat az egyszerű piaci korrekción. A főhálózaton történő aktivitás látványosan lecsökkent, a díjbevételek elapadtak, az intézményi befektetők pedig egyre inkább elfordulnak az ETH-tól. Míg régen az Ethereum főhálózatán bonyolított nagy értékű tranzakciók, NFT-k és DeFi-aktivitás adta a rendszer erejét, most ezt a forgalmat az Arbitrum, az Optimism, a Base és más Layer 2 hálózatok viszik el. Konkrétabban: a főhálózaton kevesebb díjat szednek be, azaz gyengébb az égetési nyomás – ezáltal eltűnik az a hiánygazdasági történet, ami korábban vonzotta a befektetőket.
Az új, gyorsabb Layer 2-k a díjbevételt nem az ETH-t tartó befektetőknek, hanem a saját „sequencer” üzemeltetőiknek juttatják. Ezáltal az Ethereum bár technikailag sikeresen skálázódik, a gazdasági nyereség nagy részét már nem az ETH-tulajdonosok élvezik.
Intézményi pénzek elvándorlása és a gyenge égetési nyomás
2025 novemberében rekordmennyiségű, 1,4 milliárd dollárnyi tőke áramlott ki az Ethereum ETF-ekből. Ez a legnagyobb havi visszavonás az ETF-ek 2024-es bevezetése óta. Mindeközben a „staking yield”, vagyis az ETH lekötésével elérhető hozam is egyre kevésbé versenyképes a kötvényekkel vagy a Bitcoin hosszú távú narratívájával szemben. Azok a nagy befektetők, akik eddig az Ethereumot tartották a Web3 zászlóshajójának, most inkább Bitcoinba vagy gyorsabb alternatív láncokba fektetnek.
Az ETH egyik fő erőssége, a deflatív égetési mechanizmus is jócskán meggyengült. A Layer 2-k gyorsasága és olcsó tranzakciói miatt csökkent a főhálózaton lebonyolított forgalom, így már alig semmisülnek meg érmék tranzakciós díjként. Ezáltal az ETH ismét enyhén inflációssá vált, vagyis nő a készlet – szemben a korábbi várakozásokkal.
Gyors hálózatok és külső nyomás
Az Ethereum likviditása visszaesett, a tőzsdéken nőtt a „spread”, a short pozíciók aránya, az NFT-piacok kihaltak, és még a DeFi-protokollokon is csökkent az aktivitás. Hasonló gyengeségű, de pánik nélküli időszakokra már volt példa a múltban, most azonban az Ethereum elveszíti azt a lendületet is, amely egy újabb bikapiac alapja lehetett volna.
A Solana egyre nagyobb tranzakciószámot bonyolít le, magához vonzva a fejlesztőket is, miközben az Ethereum felett eljár az idő, ha nem tud visszacsábítani tőkét, felhasználókat és fejlesztőket.
Milyen változások fordíthatják meg a helyzetet?
Az ETH kilátásai nagyban függenek attól, hogy képes lesz-e visszahozni a gazdasági értéket a főhálózatra. Ha a nagy Layer 2 hálózatok megosztják a sequencer-díjakat az ETH-validátorokkal, az javíthatná a hozamokat és újra vonzóvá tehetné a stakelést. Egy kellően erős NFT- vagy DeFi-hullám is visszahozhatná a régi, magas díjakat és növelhetné az égetési rátát.
A pozitív forgatókönyv szerint az árfolyam 3 000 dollár felett marad, a Layer 2 hálózatok bevételt osztanak meg az ETH-tulajdonosokkal, és az intézményi pénz is visszatérhet, így akár 5 200–6 420 dolláros (1,85–2,29 millió forintos) ETH is elképzelhető volna 2026-ban.
Mi húzhatja tovább lefelé az Ethereumot?
A negatív oldalon újabb ETF-kivonások, tartósan magas kamatok, a Layer 1 rivális láncok térnyerése és az intézményi bizonytalanság jelenthet tartós problémát. Ha az ár 2 400 dollár alá tör, a közösség és a validátorok hite is meginoghat a rendszerben; a hozamok 1,8% alá csökkenése pedig tovább erősítené a kivonulási hullámot.
Összefoglalva: az Ethereum sorsa továbbra is billeg. A Layer 2 hálózatok dominanciája, az intézményi tőke mozgása és a főhálózat gazdaságának szerkezeti átalakulása új korszakot nyit. A siker a főhálózatba való visszatérésen vagy a teljes decentralizált ökoszisztéma újjáéledésén múlik – ellenkező esetben az Ethereum hosszú időre elveszítheti kulcsszerepét a blokklánc-világban.
