Megsértett piac: politikai válság és vámháború
Donald Trump pénteken a Federal Reserve elnökét vádolta azzal, hogy szándékosan nem csökkentette a kamatokat – szerinte Powell tavaly év végi kamatcsökkentése kizárólag Kamala Harris támogatását szolgálta az elnökválasztáson. Ezután Trump menesztette az Egyesült Államok munkaügyi statisztikai hivatalának vezetőjét, mondván, hamis munkanélküliségi adatokat tett közzé Trump elnöksége alatt, most pedig szándékosan rontotta le a számokat – mindezt persze azzal vádolva, hogy a közvéleményt próbálta befolyásolni.
Fontos megjegyezni, hogy péntek délután Trump új, kölcsönös vámokat jelentett be, amelyek augusztus 7-től lépnek életbe. Közben a Fed egyik kormányzója, Adriana Kugler váratlanul lemondott. Mindezek tetejébe Trump két nukleáris tengeralattjárót vezényelt stratégiai helyszínekre, miután Szergej Medvegyev orosz tisztviselő háborús veszéllyel fenyegette meg az USA-t Ukrajna miatt. Bár az S&P 500 pénteken 1,5%-ot zuhant, a technológiai szektor még rosszabbul járt: a Nasdaq egyetlen nap alatt 2,2%-ot esett, a hét végére pedig több mint 2%-os mínuszba került.
Amerikai–EU és Dél-Korea paktumok, Kína húzza az időt
A hétvégén az USA kereskedelmi megállapodást kötött az Európai Unióval és Dél-Koreával, még a Trump által kijelölt határidő lejárta előtt. Ezek az országok mostantól 15%-os vámtarifát fizetnek, ami jelentős enyhítés a korábbi 30% (EU) és 25% (Dél-Korea) helyett. Az EU ezen felül évi 750 milliárd dollár (kb. 277 500 milliárd forint) értékben vásárol amerikai energiát, és további 600 milliárd dollárt (222 000 milliárd forintot) fektet be az Egyesült Államokban. A dél-koreai megállapodás 350 milliárd dolláros amerikai beruházást foglal magában. Kínával még folynak a tárgyalások, a 25%-os tarifák határidejét augusztus 12-ére tolták. Mexikó 90 napos hosszabbítást kapott, míg Kanada 35%-os vámtarifával szembesül.
Munkaerőpiaci sokk és kamatcsökkentési várakozások
A pénteken közzétett foglalkoztatási jelentés óriási csalódást okozott: júliusban mindössze 73 ezer új munkahely jött létre, miközben a várakozások 100 ezer körül mozogtak. Ráadásul az előző két havi adatot jelentősen, összesen 258 ezerrel lefelé módosították. Ez a visszaesés nemcsak a piacokat, de a politikát is érzékenyen érintette. A piaci szereplők szerint így ismét megnőtt az esélye, hogy a Fed már szeptemberben kamatot csökkent – ennek valószínűsége péntekre 38%-ról 83%-ra ugrott.
Emelkedő infláció, ellentmondásos piaci helyzet
Bár a Fed csütörtökön változatlanul hagyta az irányadó kamatot, másnap kiderült: a kedvenc inflációs mutatójuk, a személyes fogyasztási kiadások (PCE, Personal Consumption Expenditures) indexe kissé az elvárások fölött alakult, mind az általános, mind a maginflációs szinten. A jegybank így komoly dilemmába került: az infláció ellen harcolva inkább kamatemelést szeretne, ugyanakkor a gyengülő munkaerőpiac a lazítás irányába tolja a döntéshozókat.
Gazdasági növekedés: kellemes meglepetés
A Fed döntése előtt, szerdán jelent meg a második negyedéves GDP-adat: éves szinten 3%-os növekedést mértek, ami felülmúlta a várt 2,3%-ot. Az áprilistól júniusig tartó időszak tehát meglepően jól alakult, holott a bizonytalanságokat és vámháborús feszültségeket sokan ennél negatívabban árazták volna be. Fontos azonban megjegyezni, hogy ez múltbeli adat, a piac huzamosabb ideje a friss havi inflációs és munkaerőpiaci jelentésekből próbál támpontot szerezni.
Vállalati gyorsjelentések: sztárok és csalódások
A héten hat jelentős nagyvállalat prezentált eredményeket: Starbucks, Meta Platforms, Bristol Myers Squibb, Amazon, Apple és Linde. A Starbucks vegyes eredmények mellett is stabilan halad előre, a Meta pedig kimagasló negyedéves teljesítményt mutatott fel. A Bristol Myers ugyan javított a kilátásain, de nem győzte meg a befektetőket, főként az erős gyógyszerár-csökkentési retorika és az iparági extra vámok veszélye miatt. Az Amazon a vártnál gyengébb AWS-eredmények és szerényebb operatív kilátások miatt esett (bár történelmileg az ilyen előrejelzések gyakran visszafogottak), az Apple-nél pedig a mesterséges intelligencia-stratégia homályossága miatt volt visszafogott a fogadtatás – Tim Cook viszont nyitott az akvizíciókra ezen a téren. Linde a nehéz ipari környezet ellenére továbbra is felülteljesített, sőt, az év végi várakozásait is javította.
Befektetői mozgások, portfólió-átalakítások
A portfóliómenedzserek aktív hetet zártak. Bővítették részesedésüket a Cisco és a Honeywell papírokban, miközben az új csúcsot döntő Eatonból egy kisebb részt eladtak. Az Eli Lilly-nél jelentős profitot realizáltak, miután fő riválisa, a Novo Nordisk csalódást okozott. A Wells Fargo-ból is eladtak, amint a papírok ára korrigálta a korábbi visszaesést. A héten Dover, Starbucks és Palo Alto Networks részvényeket is vettek – utóbbira különösen figyelnek majd, mivel a bejelentett 25 milliárd dolláros (kb. 9 250 milliárd forintos) felvásárlási ügylet (CyberArk) miatt nagy volt a volatilitás, de a menedzsment hisz a platformszintű integrációban.
A hetet az Abbott részvények értékesítésével zárták, az így felszabadult tőkét a Capital One Financial-ba csoportosították át, ami a második negyedéves jelentéshez képest alulértékeltnek tűnt.
Összegzés
Az amerikai tőzsdék hetét az erős politikai impulzusok, gazdasági mutatók ellentmondásossága és a vállalati hírek hullámzása határozta meg. A befektetőknek továbbra sem könnyű eligazodni: az infláció emelkedik, a munkaerőpiac lassul, a kereskedelmi háború pedig bármikor újabb fordulatot vehet. A következő hét vállalati jelentései – többek között olyan nevekkel, mint a Walt Disney (Disney), DuPont vagy a Texas Roadhouse – ismét mozgalmas tőzsdei napokat ígérnek.
