Rendületlen megrendelésáradat az MI miatt
Külön figyelmet érdemel, hogy a cég jelentős növekedést könyvelt el azokban a megrendelésekben, amelyek elsősorban mesterséges intelligencia-alapú infrastruktúrához köthetők, emellett pedig a globális vállalati hálózati eszközök piacán is komoly frissítési hullám tapasztalható. Ez különösen kiemelkedő, mert amikor a Cisco-t vizsgálják, az elemzők ritkán értékelik kellő súllyal az előrejelző erejű rendelési adatokat – pedig ezek mutatják meg igazán, milyen irányba halad a bevétel.
A hálózati termékek már sorozatban negyedik negyedéve mutatnak kétszámjegyű megrendelési növekedést. Ebben óriási szerepe van a gyorsan bővülő MI-infrastruktúra üzletágnak, valamint annak, hogy olyan óriás ügyfeleket is sikerrel céloznak meg, mint az Amazon, a Meta Platforms vagy a Microsoft. A rendelésállomány világszerte 7%-kal nőtt ebben a szegmensben; a negyedéves hálózati bevétel immár 12%-kal emelkedve 7,63 milliárd dollárt (kb. 2880 milliárd forint) ért el.
Stratégiai szövetségek és rekordmegrendelések
A Cisco sikere nagyrészt annak köszönhető, hogy stratégiai szövetségeket kötött a vezető MI-szereplőkkel. Az Nvidiával kötött partnerség révén a Nexus switch termékcsaládot a Spectrum-X architektúrával integrálták, ami alacsony késleltetésű, nagy sebességű hálózatokat tesz lehetővé MI-klaszterek számára. Ezen túlmenően már biztonsági megoldásokat is beépítettek a mesterséges intelligencia “gyáraknak”.
További együttműködés zajlik az AMD-vel is, többek között szuverén MI-projekteken, például a nemrég indult szaúdi Humain nevű MI-vállalattal. A Cisco jelentős megrendeléseket kap új típusú felhőszolgáltatóktól is – ilyen például a CoreWeave, amely Nvidia chipeket ad bérbe MI-feladatokra. Mindezek eredményeként az MI-infrastruktúrára vonatkozó negyedéves megrendelések meghaladták a 800 millió dollárt (kb. 303 milliárd forint), így a 2025-ös teljes évben már bőven 2 milliárd dollár fölött járnak (kb. 758 milliárd forint). Ez kétszerese annak, mint amit az év eleji vezetői várakozás megcélzott.
Fejlesztések, akvizíciók és kihívások
A Cisco nemcsak az MI-ben, hanem a biztonsági üzletágban is bővül: jelentős lépésként 28 milliárd dollárért (kb. 10 600 milliárd forint) felvásárolta a Splunk-ot, amellyel tovább erősítette portfólióját. Bár a biztonsági eszközök megrendelései mérsékelten emelkedtek, a bevétel elmaradt a várakozásoktól, főként az amerikai kormányzati megszorítások miatt. Miközben a világ többi részén kétszámjegyű növekedés látható, különösen az új és továbbfejlesztett biztonsági termékek terén, ahol 20% feletti bővülést mértek. A cég menedzsmentje bízik abban, hogy hosszú távon elérhető lesz a 15–17%-os éves növekedési ütem a Security és Observability üzletágban.
Az előfizetéses szoftverek felé történő elmozdulás is lendületet ad: ezek hűségesebbé teszik az ügyfeleket, magasabb profitrátát eredményeznek, és így vonzóbbá teszik a Cisco értékeltségét. A szolgáltatási üzletág bevétele stabilan 3,79 milliárd dolláron (kb. 1 430 milliárd forint) maradt, kissé elmaradva a várakozásoktól.
Részvényesek és előrejelzések
Mindezek fényében a pénzügyi stabilitást erősíti, hogy a Cisco a negyedév során 1,3 milliárd dollár értékben vásárolt vissza részvényeket (átlagosan 24 800 forintos áron), és további 14,2 milliárd dolláros keret maradt a visszavásárlásokra.
A következő negyedévre 14,75 milliárd dolláros (kb. 5 585 milliárd forint) bevétellel, illetve 98 centes EPS-sel számolnak – mindkettő enyhén meghaladja a piaci konszenzust. A teljes 2026-os évre 59,5 milliárd dolláros bevételt (kb. 22 500 milliárd forint) várnak, 4,03 dolláros egy részvényre jutó eredménnyel.
Olcsó MI-sztori értékelés nélkül?
A Cisco a tőzsdén még mindig mérsékelt szorzóval forog, pedig MI-kitettsége alapján magasabb értékelést érdemelne. Több elemző szerint a cég MI üzletágának valódi értéke majd csak akkor jelenik meg, amikor ezek a milliárdos megrendelések tényleges bevételként is realizálódnak. Addig azonban egy visszafogottan árazott, de dinamikusan növekedő MI-sztorit kínál, amit a piac egyelőre nem becsül eléggé – pedig a számok ezt már indokolnák.
